سقف شکنی شاخص بورس تا کجا ادامه دارد؟

به گزارش 9 صبح، بورس تهران پس از اینکه در هفته گذشته با افت شاخص‌ها هفته را به پایان رساند، در دو روز اول هفته جاری با یک روند رشدی همراه شد. این موضوع باعث شده است که میزان رشد بازار سهام در صورت تداوم روند صعودی با توجه به متغیر‌های اقتصادی داخلی محل پرسش باشد. در این گفت‌و‌گو با دو کارشناس به این پرسش پاسخ داده شده است.

سهام در مسیر صعودی؟

محمد موذن، کارشناس بازار سرمایه، به چشم‌انداز بازار سهام در شرایط فعلی پرداخت و گفت: بازار سهام پس از یک اصلاح کوتاه‌مدت در هفته گذشته یعنی در دو روز انتهایی، مجددا مسیر رشد خود را در این هفته، شروع کرده است. شاخص کل با حمایت سهام بزرگ و شرکت‌های صادرات‌محور رشد کرده و شاخص هموزن نیز به‌دلیل تقویت گروه‌های کوچک و متوسط، روند مثبتی را نشان می‌دهد. ارزش معاملات خرد و میانگین ماهانه از ابتدای مهر ماه افزایشی و حدودا ۱۰همت ورود پول به بازار سهام ثبت شده است. با توجه به کاهش نسبی ریسک‌های سیاسی و آرامش نسبی در بازار، همه نشان‌دهنده فضایی با چشم‌انداز مثبت در بازار سهام را نشان می‌دهد. رشد بدون توقف بازار سهام بدون کف‌سازی و فرصت دادن به جاماندگان می‌تواند باعث ایجاد استرس در سرمایه‌گذاران شود و در صورتی که این رشد بدون توقف ادامه یابد، ریسک و ترس اصلاح عمیق و شدید را در ذهن سرمایه‌گذاران ایجاد خواهد کرد.

وی افزود: می‌توان در محدوده ۳‌میلیون ۱۷۰ هزار واحد و ۳‌میلیون ۲۵۰ هزار واحد برای شاخص کل و محدوده ۹۱۸هزار واحد برای شاخص هم‌وزن، انتظار یک اصلاح را داشت. همچنین شاخص هموزن در سطح ۸۶۶ هزار واحد در یک محدوده حمایتی قرار دارد، محدوده حمایتی شاخص کل نیز در سطح ۲‌میلیون و ۸۰ هزار واحد است.

در روز‌های جاری، گزارش‌های میان‌دوره‌ای شرکت‌های بورسی منتشر می‌شوند که یک عامل مهم در روند بازار سهام محسوب می‌شوند و می‌توانند یکی از دلایل اصلاح یا رشد نماد‌های بورسی در ادامه باشند؛ به‌طوری‌که هرکدام از نماد‌ها عملکرد مالی بهتری را ثبت کرده باشد، در بازار مورد توجه قرار خواهد گرفت و رشد خواهد کرد.

البته آینده بازار سهام به متغیر‌های دیگر مانند چشم‌انداز نرخ بهره بانکی، کیفیت گزارش شرکت‌ها، ریسک‌های سیاسی، فاصله نرخ ارز بازار آزاد و نرخ ارز بازار توافقی و جریان پول بستگی دارد که هر یک می‌توانند در آینده بازار سهام به میزان خود اثرگذار باشند. اما مهم‌ترین متغیر‌های اقتصادی در داخل کشور که می‌توانند بیشترین اثرگذاری را در رشد شاخص‌ها داشته باشند، نرخ بهره و سیاست ارزی بانک مرکزی است. تا زمانی که این دو اصلاح نشوند، رالی صعودی جدی در بازار سهام شکل نخواهد گرفت.

پدرام روتیها، کارشناس بازار سرمایه به ارزیابی وضعیت اوراق بهادار با درآمدثابت پرداخت و گفت: بازار سرمایه در شرایط فعلی تحت تاثیر مجموعه‌ای از عوامل قرار گرفته است که در کنار هم تصویری نسبتا متفاوت از تحولات اخیر را نشان می‌دهد. در حال حاضر نرخ اوراق، چه اوراق شرکتی و چه اوراق دولتی، در سطح نسبتا بالایی قرار دارد و این نرخ‌های بالا به‌طور ملموس در بازار قابل مشاهده است.

با این حال، تحرکات و رشد بازار سهام فراتر از عوامل بنیادی رخ داده است. اگر نرخ اوراق را در محدوده ۳۵ تا ۳۸درصد در نظر بگیریم، در حالت عادی باید بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاری در بازار سهام نیز متناسب با آن رقم تنظیم شود؛ اما در شرایط کنونی کمتر سهمی در بازار با نسبت قیمت به درآمد (P/E) متناظر با این نرخ‌ها معامله می‌شود. با وجود این، بازار همچنان با استقبال قوی خریداران روبه‌رو است و همین نکته نشان می‌دهد که رشد اخیر بازار صرفا ناشی از عوامل بنیادی نیست، بلکه ورود پول به بازار نقش بسیار مهمی در این روند ایفا کرده است.

ورود جریان نقدینگی به بازار سهام و استقبال سرمایه‌گذاران که می‌تواند ناشی از ارزان‌تر بودن بازار در مقاطع گذشته یا آمادگی نقدینگی برای ورود به بورس باشد، موجب افزایش تقاضا و رشد قیمت‌ها شده است. از منظر تکنیکال، بازار در حال حاضر در محدوده سقف قرار دارد و از نظر بنیادی نیز رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده و قیمت‌ها به سطوح بالاتری رسیده‌اند. در کنار این شرایط، ریسک‌هایی نیز برای بازار وجود دارد که نمی‌توان آنها را نادیده گرفت.

با وجود این، بازار هنوز با تقاضای فعال و حجم معاملات مناسب روبه‌رو است و رفتار سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد افق پیش‌روی بازار مثبت ارزیابی می‌شود. البته نرخ‌های بالای بهره در بلندمدت می‌تواند جذابیت بازار سهام را کاهش دهد؛ اما رشد نرخ ارز و ورود نقدینگی به بورس باعث شده است چشم‌انداز بازار همچنان مثبت باقی بماند. در نهایت، پاسخ به این پرسش که آیا بازار می‌تواند از سقف فعلی عبور کند یا خیر، به عوامل مختلفی وابسته است و نمی‌توان نظر قطعی داد. با این حال، ترکیب جریان نقدینگی قوی، امیدواری سرمایه‌گذاران و شرایط مساعد معاملات نشان می‌دهد که بازار ظرفیت تداوم رونق را دارد؛ هرچند ریسک‌های سیستماتیک نیز در این مسیر قابل چشم‌پوشی نیستند.

منبع: دنیای اقتصاد